一、被動元件排擠效應
這集反覆強調的核心邏輯：AI Server (V) 換代讓被動元件用量爆增,日韓大廠把產能集中在最高階 47uF,結果是中低階產能被釋出,台系廠商承接。機制和當年 HBM 把 DDR4/DDR5 排擠出來幾乎一樣。
二、漲價的兩種驅動力
孟恭強調看到漲價信不能只看「有漲」,要拆解它是「成本驅動」還是「需求驅動」。前者是被迫傳導、毛利不一定改善；後者是供不應求、主動拉價、毛利明顯擴張。世界先進(VIS)是需求驅動的好例子,而 DDIC、消費性 Legacy IC 目前比較像是成本驅動。
三、NVIDIA 研發 vs 量產 雙軌制
針對散熱遞延事件,孟恭引用「一哥哥」的觀念釐清了一個重要原則:NVIDIA 的研發從不停止,當某代量產卡關時,被踢出的設計並不會消失,只是被推到下一代再實裝。這也是為什麼遞延殺盤之後「該發生的還是發生」、最後又被 FOMO 追回來。
四、國際 → 台股 題材輪動
孟恭舉出一個可重複觀察的型態:海外某個族群先強(這不是套利、但是「可以偷看答案」的機會),台股之後往往會跟上。記憶體、被動元件都已經驗證;光通訊目前美股創高、台股還軟趴趴,可能是下一個 setup。
五、高低配策略 — 進攻與防守
當動能族群開始「點不動」、市場出現細微變化時,孟恭描述的因應之道是預先準備好「避風港」。一邊是動能、高估值的進攻部位,一邊是 Forward P/E ~10x 的低估值權值股(例如台積電),兩邊可以隨盤勢輪動。
