國巨陳泰銘開了一場 AI 誓師大會,被動元件接著全體轉強。今天比較有意思的是信昌電出貨交期拉長通知漲停 — 這不是漲價通知,但市場直接 pricing「後面有機會看到漲價」。海外被動元件先動、台灣慢一拍,只是時間還沒到的問題。
供需面持續吃緊:鉭電容、鋁電容、MLCC 都越來越緊,特別是高階貨。高階主導者仍是韓系(三星電機)、日系(村田),台廠的兩條故事線是:
- 部分切進高階 AI 伺服器,雖然佔比不高
- 大家都轉去做高階,台系吃排擠訂單
氛圍跟 2017–2018 那波蓄勢有點像,但孟恭沒有直接喊會變超級大飆股,屬於密切關注後續發展。
更關鍵是 AMD 法說的數據:
- 2024 Server AI 估算上修到 4.5B,YoY 非常強
- Server CPU 有信心拿下 >50% market share
- 2027 AI Data Center 營收達 tens of billions
對齊 Intel 法說提到的 agentic AI 與推理 workload 結構性推升 CPU 需求,CPU 已從配角變成市場核心。孟恭最早是從技術面進入(美股崩成這樣 CPU 類股為什麼還這麼強),後來才確認 agentic workflow 對 CPU 的拉動是真的。確認產業趨勢之後,抱部位就比較有底氣。
二、台股 ASIC 全動 + 聯發科預期打滿
GPU 老大 NVIDIA 暫時休息,輪動全開 — CPU、ASIC、被動元件、Server 相關 components 一起動。
ASIC 線兩個重點:
- GUC (3443) 跟 Google 高度相關,Google 動就提早動
- 世芯-KY (3661) 漲停,高度綁定 Amazon Trainium
Amazon 這條線孟恭原本公開講過「再買我就一條狗」,但這集自嘲現在直接學狗叫,因為還是買了。看到股價表態就要老實追回,不能被自己過去的話綁架 — 大資金的動作就是訊號。
聯發科可能是今年最大意外。沒想過會看到聯發科這麼多支漲停,但一次反應到 1000 多塊,孟恭認為預期已經被非常充分打滿,類比之前 NVIDIA 的上升段,市場很阿薩力把估值反應完。
關於市場現在給聯發科的 Arm Main Chip 故事,孟恭的認知是聯發科主要在做 IO 與 Memory Buffer 相關的 die,還沒看到 Main Chip 業務。但分析師既然寫出來、市場買單,那就尊重市場 — 只是他不會再加大部位,放著觀察市場可以瘋到什麼程度。
早知道我就他媽說哈聯發科。
但沒有後悔藥,重點是抓下一個機會。
三、AI Slop 與 Palantir 的位置
Palantir 這次財報講到一個概念叫 AI Slop Zone — 就是 AI 在網路上產出的廢文廢圖。亞馬遜 eBook 質量爆量、波麗水果短影音、擬真 Trump 影片都是這類東西。
迷因娛樂用沒問題,但公司不能出模稜兩可的東西:帳務、會計、法遵、客戶介面對精準度要求很高。隨便串網路 AI 出來不準確,反而傷害公司。Palantir AIP 在企業端扮演的就是降低 AI Slop 的角色 — Garbage in, Garbage out,真正能落地、能被法遵接受的精準 AI 才有 enterprise 願意付錢。
孟恭這集講了一句很適合送給現在所有「我用 AI 做了一個小工具」的人:
大家都宣稱自己有傳說廚具,但至今還沒看到傳說料理的誕生。
傳說廚具 = AI,人人都有;傳說料理 = 真產品 — 「那你他媽的產品到底在哪?」 用 AI 做的小 gadget 膨脹到猴子都能做出來,不稀罕、賣不了錢。真產品才是區分。
延伸出來,軟體股後面值得關注的是過去被 AI 排擠殺到的 SaaS / Services — 只要財務數字夠好、Guidance 夠強,有機會出現市場論述翻轉。但不是現在,等硬體軟下來、橫盤一陣子再回頭看。便宜可能是價值陷阱,但「便宜 + 財務數字 + Guidance」三項齊全的東西就值得 stand your ground。
四、行情過熱訊號 + 派對 mantra
孟恭這集最金的一句,大概可以代表現階段的策略:
我不想要在派對結束之前就走出去。
寧願等到派對開到一半,警察臨檢進來、發現你隔壁這幫老兄全部沒帶證件,然後一起被帶回派出所觀察一下,也認了。退場訊號講得很明確 — 大盤格局長黑 K、吞噬類 K 線出來,才執行降槓桿。在那之前,部位拉、槓桿放、成交量放大,一般回檔不急著降。
但同時必須認知過熱訊號正在累積:
(1) 券商晴天收傘。不是雨天收傘,晴天就先收傘 — 不延展、不借更多錢、信用額度鎖上限。連孟恭新開戶頭要把信用額度開高都被擋。代表台灣現在借錢炒股的人非常多,系統性風險已經在升。
(2)「現在價值觀偏差」。孟恭引述群組裡某位巨鱷大哥的話,行情好到大家都覺得「發財賺錢很容易」,經驗上後面一定會罰你,只是大家都想做到最後一刻。
(3) 大資金不是笨蛋。CPU 幾個月前沒人講好、瞬間反轉直接噴(Surprise motherfucker);年初一堆人說「美股死定了」結果一路噴。市場記憶力很短,共識會在瞬間翻轉。大資金不會主動幫前面套牢的人解套,他們開始拉的時候才跟,別賭左側。盤中尾盤轉強的東西先卡位,快盤用快盤做法。
(4) 估值面:孟恭之前用 TSMC 2027 EPS 推估大盤可上看 4 萬點,現在已到。5 萬點?算不到。但相對來說,光通訊有些東西交易在兩三年後 100 倍,大型權值股 20 倍、高階成長 IC 30 倍 — 既然市場願意給光通 100 倍,權值股相對就顯得不貴。也不能說保守,牌都已經推進去了。
