摘要
本報告彙整摩根士丹利與京元電子（KYEC）於2025年8月12日舉行的2Q25後虛擬NDR重點：一是AI動能強勁推動AI GPU測試營收在3Q25續季增30%，公司需擴充無塵室與產能並維持在終測與晶圓測試的市占；二是AI ASIC正成為新成長引擎，相關資本支出優先投入，2026年ASIC營收成長可望超越最大客戶XPU動能，並配合價格調整以反映成本、推升營運利潤率；三是測試設備交期改善與稼動率回升，搭配管理層對2025年高雙位數營收成長與2026年營運率提升的展望，支撐「加碼」評等與NT$158目標價。
