YT: https://youtu.be/E2SeIxFdMZ8
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/243620260320M001.pdf
法說影音: https://drive.google.com/file/d/1Xj6Yt47TOdfo5yR-6BYsUBLMysnBEwAS/view
偉詮電（2436）2025年營收創次高，受惠AI伺服器帶動智慧應用成長40%，並在散熱風扇IC市佔領先。獲利大幅提升，EPS逾3元。未來聚焦電源與馬達控制雙主軸，拓展AI伺服器、Type-C與機器人應用。隨市佔率提升與產品結構優化，營運成長動能持續。
1. 營運亮點概覽
- 營收創歷史次高：2025年合併營收達新台幣35.7億元，年增15.3%，創下歷史次高紀錄（僅次於2021年）。
- AI帶動智慧應用大幅成長：受惠於AI硬體建置的大量投資，驅動「智慧應用（Smart Applications）」產品線營收大幅成長40%。
- 市佔率領先：公司在伺服器散熱風扇市場的市佔率超過30%，在AI伺服器散熱市場的市佔率更高達40%至50%，位居市場前三名，具備領先地位。
- 2026年初營收創新高：2026年1月營收首度突破新台幣4億元（年增61%），創下歷史新高；一、二月累計營收達6.96億元（年增35%）。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 2025年全年業績（YoY）：全年營收35.68億元（年增15%），營業毛利10.66億元（年增16%），全年毛利率維持在30%。全年營業淨利2.38億元（年增45%或75%），稅後淨利為5.63億元（年增91%或90.3%），基本每股盈餘（EPS）為3.02元（逐字稿提及為3.52元，年增逾92%）。
- 4Q25單季業績（QoQ/YoY）：第四季營收為9.25億元（季增1%、年增11%），營業毛利2.85億元（季增10%、年增12%），毛利率提升至約31%（受惠於中高階產品結構調整）。單季營業淨利為3,475萬元（季減8%、年減18%），主因是投入軟體開發及提列獎勵導致營業費用增加。
- 業外收益挹注：4Q25營業外收支高達2.75億元（年增327%），主要來自融資利息收入增加（政策利率約3.5%）及長期投資股票評價，帶動單季稅後淨利達2.95億元（季增36%、年增225%）。
- 產品組合：2025年自有產品佔比67%（智慧應用IC佔34%、電源管理與類比IC佔33%），電子元件代銷佔33%；其中USB PD佔整體22%（年減8%），Motor馬達產品佔32%（年增60%）。
3. 未來展望與策略
- 雙成長主軸：未來將以「Power（電源）」加上「Motor（馬達控制）」為雙成長主軸，並搭配影像利基型產品與MCU基礎來推動營運。
- 擴大伺服器與Type-C市佔率：持續看好伺服器與AI伺服器市場，並將透過在地支援優勢，與外商品牌競爭以持續擴大市佔率。針對USB Type-C，預期滲透率將持續提升，若單價（ASP）侵蝕狀況能趨於穩定，出貨量與營收有望持續成長。
- 併購與產業整合：公司於2025年完成與昇達科技的100%股份轉換合併，取得產品與研發資源的顯著綜效。未來將持續評估合作或併購對象，以因應台灣IC設計產業「大者恆大」的整合趨勢。
- 股東回饋：公司持續執行庫藏股買回（2025年買回1,600張並註銷減資），每股淨值提升至21.02元，展現對未來收益的信心。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 智慧散熱方案（氣冷與液冷）：公司提供完整的氣冷與液冷散熱方案，應用涵蓋資料中心伺服器、邊緣裝置（AI PC、電競顯卡、挖礦機）、電動車充電樁、太陽能逆變器與家電等。在AI伺服器中，即使導入液冷架構，搭配的Side-car Fan（側邊風扇櫃）及水泵控制等仍需大量風扇與馬達控制IC，產值與需求未見減少。
- 新應用領域拓展（機器人）：所有高價值產品背後皆離不開馬達，公司正積極開發人型機器人與機械手臂專用的Motor Controller，並已與台灣大學教授實驗室合作，具備成熟方案以供應未來市場。
- 核心技術跨界結合：公司具備獨特的技術核心，將「高壓製程（High-voltage）」、「微控制器（MCU）」、「演算法（Algorithm）」與「韌體（Firmware）」四者結合，為傳統的電源IC、驅動IC和類比IC帶入智慧化功能。
5. 問答環節（Q&A）
- 業外損益來源釐清：針對法人提問第四季高額業外收入，財務長解釋主要來自長期投資的股票評價調整以及利息收入，但由於部分上市公司股票價值與股息仍偏低，未來這部分收益仍具挑戰。
- AI伺服器水冷趨勢對風扇的影響：執行長補充說明，即使AI伺服器趨向水冷（液冷）架構，第一線的散熱運作仍需要風扇輔助；例如HVDC（高壓直流）電源架構中可能包含高達72個風扇，因此整體風扇及馬達控制IC的需求依然強勁。
- 代理業務毛利率：公司代理日本ROHM等電子零組件的事業部，整體毛利率大約落在11%至23%之間。
- MCU的技術定位：公司的MCU不僅是純數位架構，而是結合了多種高壓元件與演算法，作為「應用特定執行（Application-specific）」的智慧中樞，使其在電源管理與智慧馬達控制上具備獨特優勢。
- 全年營運定調：管理層雖未提供具體財務預測，但強調旗下三大產品線（電源管理、智慧應用、代理事業）今年皆呈現正向成長趨勢；只要Type-C的價格侵蝕穩定，加上伺服器市佔率持續擴張，今年的營運成長相當可期。
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