YT: https://youtu.be/_F8PsJKTJD4
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/777220260414M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=aazFTAlklMY
耀穎光電(7772)具備光學鍍膜與半導體製程整合優勢，良率達99%，毛利顯著提升。受惠AI資料中心、矽光子與車用及太空應用需求，公司切入高階光學市場，未來成長動能強勁。
1. 營運亮點概覽
- 跨界整合的技術優勢：耀穎光電是市場上少數能同時深耕「精密光學鍍膜」與「半導體黃光微影蝕刻製程」的跨界專家，提供一站式整合服務，大幅減少搬運成本並縮短客戶開發到量產的時程。
- 驚人的製程良率：透過智慧製造與半導體工廠的管理思維，公司成功解決了鍍膜厚度不均的問題，將製程良率提升至高達 99% 以上，在精密加工領域表現卓越。
- 領先的市場佔有率：在台灣晶圓光學鍍膜代工市場市佔率約達 60%。產品在非蘋（Non-Apple）陣營滲透率極高，安卓手機市場高階環境光感測器（多通道）全球市佔第一，此外在電影攝影機市場為北美市佔第二、半導體曝光機元件為台灣市佔第一。
- 高度的客戶黏著度：114年度高達88%的營收來自高門檻的半導體圖形光學產品，並有銷貨集中於單一客戶（S1公司佔比約61.11%）的特性，顯示其技術具有高度客戶依存度與競爭護城河。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 營收與獲利顯著雙升：114年度（2025年）營收達新台幣 4.26億元，較前一年成長約 13%。每股盈餘（EPS）從 113年度的 1.3元，顯著成長至 114年度的 1.86元，顯示公司正處於營運起飛階段。
- 毛利率大幅跳升：2025年毛利率達到 35.44%（或稱35%），相較於 2024年的 27.81%（28%），大幅成長超過 7%。
- 毛利成長三大原因： 產品組合高值化：高毛利的太空中心福衛八號衛星計劃貢獻，且手機市場走向高階，OLED 面板需要更多通道的光感測器支援，帶動單位售價（ASP）提高。 規模經濟發酵：半導體光學設備的固定成本高，當營收超越固定成本後，多出的營收便直接貢獻於毛利率的提升。 製程良率精進：良率穩定在 99% 以上，直接降低生產成本並提升獲利。
3. 未來展望與策略
- 營運成長三引擎：未來將聚焦於「半導體光學」、「精密光學」以及「半導體設備服務」三大領域作為中長期成長動能。
- 資本支出與高階佈局：公司在 2022 年已投入超過 3 億元研發先進製程，未來將持續投入資金開發 12 吋晶圓光學多通道薄膜技術、太空反射光學技術，以及次世代矽光子（CPO）鍍膜技術。
- 股利政策：基於亮眼的獲利成長，為展現對投資人的誠意，董事會通過 2025 年度配發每股 1.5 元的現金股利，相較於前一年的 0.5 元有大幅提升。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 矽光子（CPO）與光纖鍍膜：針對 AI 資料中心高速傳輸需求，耀穎開發了 CPO 封裝所需的 FAU 超低反射薄膜製程。此技術能有效降低插損（Insertion Loss），確保傳輸穩定性，目前已通過初期研發並開始小量生產貢獻營收。
- 太空級遙測濾光片：耀穎是國家太空中心（TASA）唯一認證的光學鍍膜供應商，產品成功從地表應用跨足外太空。目前參與福衛八號等多項衛星計畫，提供多光譜濾光片與主次鏡鍍膜，具備極高的可靠度與技術門檻。
- AI 眼鏡與穿戴式裝置：開發 AR/VR 及 AI 眼鏡所需的光波導金屬反射鍍膜，將人對光的感知翻譯成機器語言，預期該領域年複合成長率（CAGR）高達 47%。
- 多通道光感測器（POF）：因應智慧手機螢幕無邊框化及 OLED 顯示需求，光感測器通道數由早期的 2 個增加至多達 12 個，公司已成功量產多通道環境光與色溫感測器，並掌握非蘋陣營龐大商機。
5. 問答環節（Q&A）
- Q1：未來是否有相關的資本支出計畫？股利政策的規劃方向？
- A1：廠房建置（桃園廠）已大致完成，近期無擴充新廠房計畫，常規資本支出將用於設備添置與維修。但針對 12 吋多通道薄膜、太空光學及矽光子等先進技術的研發投入絕不手軟。股利方面，在兼顧長期財務規劃下，2025年決議配發 1.5元現金股利回饋股東。
- Q2：公司在光通訊（CPO）領域的佈局進度，能否成為中長期動能？
- A2：公司早已看準 CPO 趨勢並投入光連接器低反射鍍膜開發。目前已通過初期研發階段、確定多項規格並取得客戶認證，開始小量生產且有實質營收回饋。公司預期這在未來幾年將成為重要的中長期成長動能。
- Q3：2025年毛利率明顯提升的原因，未來是否能延續？
- A3：毛利率提升來自「產品組合高值化（高階手機與太空產品）」、「規模經濟發酵（營收成長13%）」以及「良率精進達99%以上」三大因素。隨著 12吋多通道、AI 眼鏡、CPO 等高附加價值產品陸續放量，未來的毛利率表現有望持續延續。
- Q4：近期記憶體價格上漲，對公司手機相關業務的出貨與需求有何影響？
- A4：記憶體大漲（漲幅達 3-5成）確實導致今年 Q1 手機市場需求短暫萎縮。但客戶為了維持獲利，會將產品線由低階轉向高階手機。高階機種正是耀穎多通道光感測產品的發揮空間，使公司的出貨由「量變」轉向「質變」，反而有助於帶動整體毛利成長。此外，記憶體漲價導致二手手機回收困難，反將刺激新機需求，因此這對公司而言不一定是壞事。
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