追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化： 從「AI 載板超級循環的強勢佈局」轉變為「完美預期已被極度透支的高風險階段」。雖然景碩在 AI CPU 與高階 ASIC 的基本面持續轉強，但目前高達 526.0 元的股價已完全跨年折現了 2027 年的樂觀獲利，並徹底忽視了 T-Glass 缺料與大規模現增、私募帶來的股本稀釋風險。
- 財務推算更新： 法人共識將 2026 年 EPS 大幅上修至 9.10 元，2027 年上看 16.20 元。然而，獨立預估版納入了上限 1 億股私募帶來的潛在策略結盟紅利與高達 15% 以上的股本稀釋，推算 2026 年與 2027 年 EPS 分別為 10.50 元與 21.00 元。
- 價值分析調整： 長短期價值模型全面重構。長期內在價值（EDM）公允區間上移至 356.4 元至 590.1 元。但現價 526.0 元已強勢貫穿長期公允價值，並完美降落在 2027 年短期戰術參考區間（453.6 - 588.0 元）內，顯示評價呈現極端溢價。
- 關鍵事件追蹤：
- 第一，董事會通過未來三年高達 235 億元的 ABF 擴產專案（K6B 廠）
- 第二，接連辦理 7,000 萬股現金增資與上限 1 億股的私募普通股案
- 第三，T-Glass 缺口擴大至 10-15%，且 CCL 報價暴漲 30%，嚴重壓抑毛利擴張。
