SanDisk (SNDK US) 2026 會計年度第三季財報評論顯示，NAND 市場的整體長期展望維持穩定，我們持續維持「買進」投資評等，並將目標價設定在 1,462 美元。SanDisk 該季度的表現優異，營收達到 59.5 億美元，毛利率則攀升至 78.4%，兩項數據均大幅超越市場預期。雖然公司對第四季每股盈餘給出 30 至 33 美元的保守指引，但在定價環境持續走強且長期協議保底價遠高於現行水準的情況下，短期漲幅並未受限。展望未來，KV 快取卸載需求預計到 2027 年將佔 NAND 總需求的 8%，成為關鍵增長動能。我們預估 2026 與 2027 曆年的每股盈餘將分別達到 228 美元與 366 美元，目標價係基於 2027 年預期本益比 4 倍不變。
在定價趨勢與營收指引方面，第三季綜合平均售價受惠於產品組合優化，單季成長達 140%。公司預估第四季營收將介於 77.5 億至 82.5 億美元，隨出貨量回升，暗示售價將有 10% 以上的季成長。考量到消費級 NAND 漲幅接近 100% 且企業級固態硬碟上漲 70% 的現況，我們認為官方指引仍顯保守。儘管蘋果等消費性客戶的出貨佔比提升可能對平均售價造成壓力，我們仍預期綜合平均售價將有超過 40% 的漲幅。此外，目前長期協議定價環境對廠商極為有利，未來兩季尚無任何漲價受限的跡象。
