YT: https://youtu.be/RN6FY3EEero
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/672220251224M001.pdf法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=LwE9rDobnIw
輝創(6705) 2024 年營收 52.44 億元，較四年前翻倍成長，2025 年前三季營收為 38.22 億元。公司深度綁定日系客戶，其中 Honda 停車感測器市佔高達 90%。為因應地緣政治及開拓新市場，泰國新廠已於 2024 年 7 月啟用，與台灣及大陸廠區構成「三腳架」營運樞紐，定位為搶攻東南亞市場的核心。
技術端部分，輝創將核心感測技術延伸至二輪、三輪及商用車，77GHz 毫米波雷達已打入日系供應鏈，並開發出具備自主演算法的 AI Camera 與電子後視鏡。展望 2025 年，隨東南亞及二輪車新專案陸續投入，公司對營運動能持樂觀態度，並持續透過多元感測融合技術因應自動駕駛市場競爭。
1. 營運亮點概覽 (Executive Summary)
- 營收翻倍成長：2024 年營收達新台幣 52.44 億元，相較於 2020 年的 25 億元，四年內成長超過一倍，展現顯著的營運成長動能。
- 日系車廠深度綁定：作為少數以日系車廠為主要客戶的 Tier 1 供應商（日系佔比逾 70%），2025 年輝創的停車感測器在 Honda 四輪車市佔率高達 90%，後視攝影機約 20%。
- 「三腳架」全球佈局確立：為因應地緣政治與開拓新市場，泰國新廠已於 2024 年 7 月正式落成啟用，將與台灣、中國大陸廠區構成三大營運樞紐，全力搶攻東南亞市場。
- 跨足多元載具與先進技術：以感測技術為核心，成功將產品線從乘用車擴展至二輪/三輪車及商用車，並取得 77GHz 毫米波雷達與 ADAS 相關專案訂單，奠定中長期成長引擎。
2. 財務業績回顧與關鍵指標 (Financials & Key Metrics)
- 營收與獲利表現：
- 營收 (YoY)：2024 年營業收入淨額約 52.44 億元，較 2023 年（48.17 億元）持續成長；2025 年前三季營收為 38.22 億元。
- 獲利 (YoY)：2024 年稅後純益為 2.02 億元，較 2023 年的高基期（3.64 億元）有所回落；2025 年前三季稅後純益為 1.57 億元。
- 營收結構：
- 地區別 (2024)：中國大陸 44.05%、台灣 25.90%、泰國 11.48%、美國 7.51%。
- 產品別 (2024)：倒車雷達系統佔比最大達 66.95%，其次為攝影鏡頭系統 17.07%、盲區偵測系統 5.32% 及汽車防盜器系統 4.14%。
- 關鍵財務與營運指標：
- 研發支出 (R&D)：研發費用隨營收逐年增加，2024 年投入 4.2 億元（佔營收約 8%），研發人員比例穩定維持在 20% 左右（約 246 人）。
3. 產業動態與外部環境 (Industry & Macro Environment)
- 終端市場與法規趨勢：受電動化、自動駕駛及 ADAS 普及帶動，全球感測器需求呈爆炸性增長。各國車輛安全及環保法規（如 CMS 電子後視鏡的 ISO 16505 標準）日趨嚴格，推動高端感測系統成為市場剛需。
- 地緣政治影響：
- 美國關稅：針對美國擬於 2025 年 5 月 3 日起對汽車零組件加徵 25% 關稅，管理層表示不確定性已消除，且對營運影響不大，反而有利於具備全球佈局能力的輝創爭取新機會。
- 供應鏈重組：因應地緣風險，公司已於 2022 年啟用高雄和發新廠，並於 2024 年投產泰國廠，展現供應鏈彈性與經營韌性。
- 產業競爭格局：倒車雷達、攝影鏡頭等成熟產品供應商眾多，面臨激烈的技術與價格競爭。輝創透過一體化感測解決方案與長期車廠認證護城河來應對。
4. 未來展望與策略 (Guidance & Strategy)
- 營運展望 (Guidance)：對 2025 年業績展望樂觀。美國市場預期將趨於穩定，而東南亞將成為繼印度外最主要的成長引擎。
- 市場擴張策略：
- 「共同技術、不同市場」：將核心感測技術橫向拓展至二輪車與三輪車市場，相關新產品預計於 2025 年陸續投入市場。
- 東南亞樞紐定位：將泰國新廠打造為東南亞營運樞紐，與台灣、中國大陸形成「三腳架」穩固營運基礎。
5. 專題報告 (Special Topics)
- 新技術研發進展 (AI化、模組化、系統化)：
- 自主 AI 演算法：開發具備自主演算法的 AI Camera，應用於盲區偵測、行人警示、智慧頭燈及防追撞系統，可跨載具使用。
- ADAS 系統與高階雷達：77GHz 毫米波雷達已打入日系車廠；針對商用車開發的 BSIS (內輪差雷達) 與 CMS (電子後視鏡) 已獲歐系與日系車廠專案開發中。
- 二輪車專屬應用：開發摩托車後方雷達系統、怠速熄火系統 (ISG)、數位鑰匙與胎壓感知器，提前卡位二輪智慧化商機。
- 專利佈局：目前已取得 84 件專利，另有 83 件申請中（多為發明專利），範圍涵蓋歐、美、日、兩岸及東南亞。
6. 潛在風險與挑戰 (Risks & Challenges)
- 市場價格戰與技術替代風險：成熟車電產品面臨激烈價格戰；同時自動駕駛技術演進（如純視覺方案 vs. 多元感測融合）存在技術路線不確定性。公司以多元感測融合及鞏固 Tier 1 客戶關係作為防禦。
- 法規合規與開發成本增加：各國嚴格的道安與環保法規使得產品開發期拉長、測試項目增加，進而推高研發成本。
- 匯率波動風險：公司以外銷為主，外幣淨資產易受匯率波動產生匯兌損益，需仰賴財務避險操作。
7. 問答環節精華 (Q&A Highlights)
【財務預測與市場展望類】
- Q：請說明公司明年的業績展望？
- A： 對明年展望相當樂觀，特別是在東南亞市場。東南亞將是繼印度外全球另一個快速成長的市場，成為輝創主要的成長動力。泰國新廠落成後已取得多個新項目。美國市場方面，原本預期關稅貿易戰可能產生波動，但目前已取得美國客戶端發展預期，明年度應趨於穩定。此外，二輪及三輪車也是重點，相關產品預計明年陸續投入市場，對整體營收發展具期待。
- Q：隨著泰國新廠完工投產，公司如何看待東南亞市場在未來營運成長中的角色與比重？
- A： 東南亞是全球重要成長動力，我們於去年決定在泰國建廠。目前已有多項產品與項目積極開發中，預計未來陸續投產。我們將積極打造泰國工廠成為東南亞營運樞紐，讓泰國成為繼台灣與大陸之外的第三支腳，以三廠緊密合作凝聚成未來的成長基礎與動力。
【市場競爭與優勢類】
- Q：公司相較同業的競爭優勢有哪些？
- A： 汽車產業標準嚴格且重視長期合作。輝創深耕產業43年，熟悉各國法規，取得 IATF 16949、ISO 26262、ASPICE 等最高標準認證。我們與客戶深度協同開發，提供從 POC 到 RFQ 全產業鏈解決方案。此外，全球密集佈局能提供 48 小時全球品質響應。我們掌握多種物理感測技術，提供一體化解決方案而非單一零件，這是有形與無形的護城河，確保長期競爭優勢。
【外部環境與風險管理類】
- Q：關稅對公司整體營運影響？
- A： 整體而言關稅對公司影響不大，從前三季報告可見端倪。關稅的不確定性曾是擔憂，但近期已逐漸消除，反而有利客戶及公司未來佈局。輝創具備全球佈局及市場供貨能力，能隨時滿足客戶需求，並因應地緣政治變化彈性調整生產與出貨地，這種經營韌性有助於消除關稅等外在風險。
【產品技術與法規商機類】
- Q：關於 ADAS 法規推動下，輝創電子如何實際受惠？
- A： 各國針對 ADAS 紛紛立法。以電子後視鏡 (CMS) 為例，歐盟、日本、中國已允許其替代傳統後視鏡，台灣亦將納入檢測基準。我們依 ISO 16505 標準開發，已取得歐洲大廠商用車 CMS 及日本商用車 BSIS (內輪差雷達) 專案。我們鎖定高端化及區域化法規商機，未來也將持續聚焦近期熱門的 PAEB 及四輪車 BSD 毫米波雷達技術，直接受益於 Level 2 至 Level 3 自動駕駛安全配備的法規強制與市場需求。
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