YT: https://youtu.be/GFvz52-5B-U
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/683120260327M001.pdf
法說影音: https://youtu.be/ioLnu6KD4dk?si=Y-XYc2I7gJrig_F_
邁科（6831）受惠AI伺服器需求，2025年營收年增逾84%，EPS達4.94元。散熱產品占比過半，帶動獲利大幅成長。公司積極布局水冷技術與ASIC供應鏈，並擴建越南產能以支應需求。隨AI資料中心持續擴張，未來營運維持成長動能。
1. 營運亮點概覽
- AI 伺服器帶動強勁成長：受惠於 AI 需求的爆發，AI 伺服器散熱產品目前佔公司整體營收比重已超過 50%。
- 營收具爆發力：2025 年全年營收較前一年大幅成長約 84.70%，並預期在 AI 需求強勁推動下，今年的成長幅度不會低於此水準，將持續帶動營收貢獻。
- 全球化佈局：營運總部位於台灣中和（負責研發與銷售），生產基地位於中國廣東省惠州市及越南興安省。
2. 財務業績回顧（QoQ / YoY）
- 2025 年度獲利表現： 營業收入：達新台幣 37.03 億元，年增（YoY）高達 84.70%。 毛利與獲利率：全年營業毛利達 8.68 億元（毛利率約 23.45%），本期淨利率約 8.12%。 費用率下降：隨著營收規模擴大，營業費用率從 2024 年的 16.72% 顯著下降至 2025 年的 11.94%。 每股盈餘（EPS）：2025 年 EPS 為 4.94 元，較 2024 年的 1.80 元大幅成長 174%。
- 季度表現（QoQ）：2025 年各季營收分別為 Q1 5.67 億、Q2 10.41 億、Q3 11.55 億、Q4 9.41 億，其中第三季為營收與獲利高峰（單季 EPS 2.49 元）。
- 股利政策：維持約獲利七成的發放率，2025 年度發放現金股利 3.00 元。
3. 未來展望與策略
- 持續擴充產能：為支援未來的產能成長，今年整體擴建完成後，預期總產能將增加約 20% 至 30%。擴廠重點將以越南廠為主。
- 深耕 CSP 客戶群：積極拓展國際型 CSP（雲端服務供應商）客戶，以擴大市場佈局。
- 營運展望：隨著 AI 伺服器客戶需求持續升溫，公司對未來的營運展望維持審慎樂觀。
4. 專題報告（新業務 / 技術）
- 水冷與高階散熱技術：除了既有的高效率 3D VC（均熱板）外，公司正積極投入資源發展「浸沒式水冷高功率 AI 晶片水冷頭」。
- ASIC 伺服器打入供應鏈：在 ASIC 伺服器需求推動下，邁萪已成功成為關鍵散熱模組的供應廠商。
- 多元應用領域：除伺服器與資料中心外，散熱模組也廣泛應用於 5G 基站天線、網路交換機、消費性電子產品（筆電、高階顯示卡）等領域。
5. 問答環節（Q&A）
- 關於擴廠規劃（越南與第三地）：因一家主要的 CSP 客戶希望持續擴建越南廠，因此今年擴建需求主要集中在越南。至於是否會前往第三地發展，仍需視客戶未來的明確規劃而定。
- 產能建置進度（水冷與氣冷）： 水冷產能：截至今年，水冷產能在中國與越南的建置各約 20K。 氣冷產能：越南廠的氣冷產能正逐步建置中，今年規劃越南的氣冷產能將達到惠州廠的約兩成（20%）。
- 關於稅率影響：被問及稅率問題時，財務長表示 2025 年度的所得稅率已經過董事會通過，預計未來的所得稅率也將維持在現有的水準。
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