YT: https://youtu.be/0CkeilT4M80
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/846420260310M001.pdf
法說影音: https://irconference.twse.com.tw/8464_72_20260327_ch.mp4
億豐（8464）2025年營收創高，客製化產品占比提升至73%，推升毛利率至58.8%。雖受匯率影響EPS微降至22.53元，但本業動能穩健。公司透過墨西哥與越南擴產、歐洲電商與多元市場布局，並結合智慧窗簾產品，持續強化成長動能。
1. 營運亮點概覽
- 營收創歷史新高：2025年全年營收達29,969百萬元（新台幣），年增1.5%。
- 客製化產品發威：客製化窗簾為主要獲利引擎，2025年營收年增6.5%，佔總營收比重進一步提升至72.9%。
- 靈活跨國調度抗逆風：面對北美需求疲弱、消費降級與關稅成本上升，公司透過提前將客製化半成品運往美國、投產墨西哥產線以及調升客製化產品價格等措施，成功化解外部壓力。
- 精實生產降本增效：過去五年每年推動2,000至3,000件自主改善案，成功降低對PVC等單一原料的依賴，使成本波動影響受控。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 2025全年表現：營業毛利達17,623百萬元（年增4.2%），毛利率攀升至58.8%。全年營業利益率達29.8%，創下新高。全年歸屬母公司淨利為6,601百萬元（年減4.4%），EPS為22.53元，略有年減主要係受美元匯率波動等業外因素影響，非核心競爭力改變。
- 2025年第四季（Q4）：單季營收7,672百萬元，年增1.5%（若以美金計算則年減0.4%）。受惠客製化佔比上升及墨西哥廠效率提升，Q4營業利益率成功跨越30%門檻，達到30.1%。單季EPS為6.71元。
- 地區別營收：2025年全年歐洲地區年成長12.0%，美洲地區則年減1.2%；單看第四季，歐洲年增9.5%，而北美因消費降級影響年減6.7%。
- 股利政策：宣佈將於2026年4月發放現金股利（DPS）每股16.0元，維持明朗的股利政策，發放率不少於當年可分配盈餘的50%。
3. 未來展望與策略
- 2026年成長動能：對全球市場持審慎樂觀態度，成長引擎將來自歐洲直營電商（D2C）擴大比利時滲透率、澳洲客製化商機深化，以及加拿大、日本等市場擴展。
- 產能與物流擴充：墨西哥廠（第二期）與越南新廠的產能預計於2026年下半年投產並貢獻營收。同時，2026年也計劃在北美擴建自有物流車隊（House Trucks），強化運輸網絡。
- 產品定價與市場策略：已於2026年初調升北美客製化窗簾價格，並透過提供單價20美元至1,000美元的完整價格帶（涵蓋固定尺寸至客製化），全面網羅受消費降級影響的不同客群。
- 風險應對：2026年最大不確定性仍為地緣政治及關稅政策，但目前觀察關稅壓力有下降趨勢，公司將持續積極應變。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 智慧家居（Smart Home）窗簾創新：推出新世代電動窗簾，具備多項獨家技術，包含：雙操控（手動/電動隨心切換）、遇阻停（友善幼童與寵物）、手勢控制，以及內建太陽能板與安全充電棒等。結合智慧Hub，可支援語音聲控（HomeKit, Alexa等）與遠端排程。
- 自動化與大型通路設備：為滿足大型連鎖量販店（National Accounts）需求，創新推出一體式智能化窗簾裁切機，以進一步提升固定尺寸窗簾的市場占有率。
- ESG與永續發展：確立了「2030年溫室氣體排放強度較2020年降低30%」的減碳目標，中國、柬埔寨、美國及台灣等多個廠區已通過外部機構（安永、DNV）確信，並入選FTSE4Good指數成分股。
5. 問答環節（Q&A）
- 中東戰爭及原物料/運輸的影響？
- 經營團隊評估目前暫無明顯影響。主因是公司針對不同原物料均設有安全庫存水位，且近年精實生產已成功降低對PVC等單一原料的依賴，能有效抵禦原物料成本波動的風險。
- 美國高利率環境下的2026年市場展望？
- 公司抱持審慎樂觀態度。儘管美國處於高利率環境，億豐計劃透過產品線更新及推出新產品來進一步提升美國市佔率；在非美市場（歐、澳、加、日）的佈局也將持續發酵。
- 2026年固定尺寸（Ready-made）及客製化（Custom-made）的成長動能？
- 固定尺寸產品： 針對大型客戶（National Account）需求穩定，目前正積極擴充產能以因應客戶的補庫存需求。 客製化產品： 將是2026年核心成長動能，公司將為既有產品增加新選項，並推出全新客製化產品，預計於今年下半年陸續發酵。
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