更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：
- 閎康已從單純的「半導體檢測實驗室」，徹底轉型為「全球 AI 算力與矽光子驗證的關鍵基礎設施」。
- 市場情緒發生劇變：過去市場極度擔憂 2025 年的高折舊壓力，當前市場資金卻極度樂觀，現價 (367 元) 的定價邏輯已直接跨越 2026-2027 年，完全「Price-in」了 2028 年 CPO (共同封裝光學) 大規模放量的預期。
- 財務推算更新：
- 2026 年第一季營收達 14.24 億元 (年增 15.03%)，確認營運谷底已過。
- 2026 年 EPS 基準：法人共識上修至 13.08 元，獨立前瞻預估為 14.50 元。
- 2027 年 EPS 基準：法人共識為 15.57 元，獨立前瞻預估為 17.40 元。
- 2028 年 EPS 基準：基於 CPO 放量推延，法人共識推估 17.44 元，獨立前瞻預估上看 20.00 元。
- 價值分析調整：
- 長期內在價值中樞顯著上修至 350 元 - 435 元 區間。
- 短期戰術參考區間同步滾動更新，因應股價飆漲，確立 310 元為 2027 年之合理價值防線，350-400 元為 2028 年願景區間。
- 關鍵事件追蹤：
- 2026 年 3 月單月營收達 5.38 億元 (年增 21.27%)，創歷史新高，超越法人預期達 17.68%。
- 成功拿下全球前三大光通訊模組廠訂單，確立矽光子營收「三年翻倍」目標。
- 日本北海道實驗室確認將於 2026 年 6 月導入 FA 設備，結合獨家承作之 1.4 奈米分析，確立日本市場 40-60% 之極高成長動能。
