YT: https://youtu.be/h4Csa4QAOYo
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/611820260420M001.pdf
法說影音: http://irconference.twse.com.tw/6118_7_20260421_ch.mp4
建達(6118)受惠產品組合優化與AI伺服器需求，2025年營收突破百億創高，毛利率與營益率連三年改善。公司積極拓展商用、監控與零組件市場，並跨足軟體、醫療與家電領域，同時透過物流與內部系統優化降低費用，強化營運效率，推動中長期穩健成長動能。
1. 營運亮點概覽 (Executive Summary)
- 營收正式突破百億大關： 受惠於商品組合優化與市場需求，2025年營業收入達新台幣100.26億元，年增率約10%，若以發票金額計算更達105億元（年增13%），創近十年新高。
- 獲利能力連續三年攀升： 2025年毛利率達5.02%（2023年為4.37%），營業利益達4,396萬元，較前一年大幅成長50%，顯示公司在擴展規模的同時，亦成功提升高毛利產品比重。
- 「擴展」與「優化」雙軌並行： 2026年戰略聚焦於擴大商用、監控及零組件業績，並積極跨足軟體、醫療及大型家電領域；同時透過導入第三方物流及優化內部系統來降低營運費用。
- 積極掌握AI伺服器商機： 商用部門已掌握多個市場需求暢旺的AI伺服器專案，預期將成為推升整體毛利率的重要動能。
2. 財務業績回顧與關鍵指標 (Financials & Key Metrics)
- 營收與獲利表現 (YoY)： 營業收入： 100.26億元（YoY +10.6%）。 營業毛利： 5.03億元（YoY +14.9%）。 營業利益： 4,396萬元（YoY +50.9%）。 稅前損益： 4,540萬元（YoY +6.8%）。 稅後淨利： 3,597萬元（YoY +2.5%）。
- 關鍵財務比率： 毛利率 (Gross Margin)： 5.02%（較2024年的4.83%與2023年的4.37%持續成長）。 營業利益率 (Operating Margin)： 0.44%（較2024年的0.32%與2023年的0.04%穩步提升）。 營業費用率 (Operating Expense Ratio)： 4.58%，費用雖因業務擴張增加至4.59億元，但費用率仍維持在相對穩定的區間。 每股盈餘 (EPS)： 0.40元（高於2024年的0.39元）。
- 資本與營運效率指標： 周轉天數： 應收帳款天數由2023年的57天降至約50天，顯示客戶信用控管成效顯著；存貨周轉天數由2025上半年的61天改善至下半年的55天。整體現金循環維持健康穩定。 流動性與負債： 流動比率為135%，速動比率為77%。負債比率由2024年的63%上升至2025年的70%，管理層表示此為營業規模擴大所致的正常擴張現象。總資產達38.43億元，其中存貨（13.17億元）佔34%，應收款項（16.85億元）佔44%。
3. 產業動態與外部環境 (Industry & Macro Environment)
- AI 伺服器需求強勁： 管理層明確指出 AI 伺服器終端需求持續暢旺，公司已於今年掌握多個 AI 伺服器專案，此為產業層面最顯著的成長驅動力，並將有助於提升商用部門的毛利率。
- 總體經濟與供應鏈風險： 公司於免責聲明中提醒，未來的實際營運結果仍可能受到市場需求變化、價格競爭、總體經濟狀況、匯率波動及上下游供應鏈穩定性等外部不可控因素的影響。
4. 未來展望與策略 (Guidance & Strategy)
- 財務預測 (Guidance)： 公司維持不對外發布具體財務預測的政策。
- 中長期市場策略 (2026年兩大核心：擴展與優化)： 橫向與縱向擴展： 縱向深化現有商用產品（如HP、Dell、ASUS、三星等代理品牌）、監控產品及零組件的業績；橫向則開發新產品線，並擴大TP-Link及MSI等商用客戶群的開發。 營運優化與降本增效： 目標降低運費、保險費及資金利息支出。物流端將採用第三方物流新模式並整併倉儲，針對大型專案配送流程進行標準化以提高退貨與整新效率。內部營運則持續優化ERP系統、B2B功能與人力作業流程。
5. 專題報告 (Special Topics)
- 跨足軟體解決方案： 今年第一季已於加值事業部轄下正式成立「軟體事業部」，旨在整合既有硬體產品線，提供客戶完善的軟硬體整合解決方案，推動整合性銷售。
- 佈局醫療與 EMAP 領域： 商務事業部正積極朝醫療及 EMAP（Enterprise Management Assistance Program）相關產品線進行深度的產品研究與開發，以拓寬建達的專業產品涵蓋領域。
- 進軍大型家電市場： 家電事業部規劃打破現有格局，導入冰箱、洗衣機，以及未來的冷氣等大型家電產品，期望藉由產品線擴充快速推升該部門的產值與營業額。
6. 潛在風險與挑戰 (Risks & Challenges)
- 庫存與利息成本管控： 由於存貨佔總資產達34%，管理層主動提及必須嚴格控管庫存水位並追蹤主要客戶的銷售進度，以避免資金積壓導致利息支出增加，侵蝕獲利。
- 資訊安全威脅： 管理層強調將於2026年強化資安防護，並提及需徹底防堵駭客入侵事件（儘管過去並未造成實質損失），顯示資安已成為公司營運關注的重要痛點。
7. 問答環節精華 (Q&A Highlights)
- 無
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