更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化 (Thesis Change):
- 維持強烈看好基本面，但短期戰術觀點轉為「中立偏保守」。核心投資論述由「低軌衛星建置期題材」正式轉變為「實質獲利放量與毛利結構性重估」。然而，1,550 元的股價已高度透支 2026 年的樂觀預期，安全邊際急遽收斂，需依賴跨期定價（展望 2027 年）方有上檔空間。
- 財務推算更新 (Financial Model Update):
- 配合公司 18 億元在手訂單與 OISL 正式量產的爆發性接單現況，全面改用 2026 年 EPS（法人共識 20.36 元 / 獨立預估 23.50 元）作為估值與戰術推演的基準起點，並延伸推算 2027 年 EPS 以捕捉 D2C 商機的爆發斜率。
- 價值分析調整 (Valuation Adjustment):
- 隨基準年份轉換與現價飆升，戰術區間全面上調。但因現價 1,550 元已逼近 2026 年短期戰術參考上緣（1,750 元），核心報酬風險比顯著轉差，強烈建議啟動戰術風險管理。
- 關鍵事件追蹤 (Key Event Tracking):
- SpaceX 籌備史上最大 1.75 兆美元 IPO 案，催化太空科技板塊資金極度狂熱。
- Starlink 2026 年寬頻訂閱收入上看 106 億美元，宣告產業跨入正向現金循環。
- 公司 2026 年 Q1 營收創 10.2 億元單季新高，且 LEO 營收占比快速衝上 80%。
