大家好，我是 Gordon。 因為在方格子中無法快速建立表格，所以文章會同步上傳到我的 Substack 股人筆記。（近期發現連超連接都沒辦法直接複製快速建立，所以在 SubStack 可能才會有更好的讀文體驗 https://gdinvestornotes.substack.com/）
「股人筆記」是希望透過學習厲害投資人的經驗與筆記，來增進自己的投資能力。我並非完全的投資新手，基本的知識都還算了解，但對於主動選股的技巧與系統性實踐，這正是我想透過這次學習重新建立的重點。股癌EP557 36:24有云：非常感謝各位聽眾會幫我做筆記，現在要強調一下，作筆記的這個讓我非常感恩，只是有滿多筆記都會幫我自己去亂節錄重點，再來這要稍微注意一下，不是說不能寫筆記，只是覺得有些東西還是要儘量去找原形食物啦，那有人幫你總結快速的做複習我覺得很好
所以我會盡量分清楚哪些是我自己的發想，第一大段會是我個人的心得描述、不懂的知識之研究主題簡述，而第二大段則為節目的回顧、第三段為研究主題。
一、心得/雜談
MK 這次的 QA 碎唸了一下說上次為什麼要說這麼明確的操作在台積電的部分，會覺得惹一些麻煩，或是被怪罪等等，跟我上次的猜想一樣，MK 會覺得很煩。上次可能是因為台積電這麼大的標的，覺得不會影響到市場和其他人，就很快地說出來吧。
近期被動元件非常強，隔天國巨直接鎖漲停，本來聽完看完要進去加倉結果就鎖漲停了，就算了讓原本的部位繼續跑，這次有抓到被動元件，但是總覺得加碼的力道還是不太夠，沒有越往上加碼一些，主要也因為一些拖油瓶沒有砍掉，導致沒有錢加大部位，太慢做太弱留強的動作了。
二、節目回顧
股癌 EP661｜2026/05 節目回顧
節目回顧：
- 被動元件
- 成熟製程（Legacy）與補庫存行為
自我學習整理：
｜被動元件
在台股的被動元件最近超級強，之前還吐槽台灣的被動元件都沒有什麼上漲，而最近就全部醒過來，這邊可以發現優勢在每個人身邊都找得到，在不同市場同一個組群有時候某國會先走出去，而在台灣還沒漲，常常會有落後補漲的部分。
MLCC的全球聯動，高規格世界大廠爭，而低規格就較少人做，造成排擠效應，市場特別關注高數值（如 47uF）的缺料情形，而台廠則在相關規格（如 22uF）中尋求切入。
排擠效應： 類似 HBM 的發展邏輯，全球大廠轉向生產 AI 所需的高規格產品，導致中低階標品產能受限，進而引發漲價預期。
鋁電容與產品組合優化，獲利改善優於營收增長日本鋁電容大廠雖營收可能因消費性電子衰退而停滯甚至下滑，但因產品組合轉向高毛利產品，獲利表現持續改善，獲得市場買單。
台廠聯動，台灣電容器廠商（如立隆電、金山電、鈺邦）近期亦跟隨國際情勢展現強勁走勢。
有聽過一些論述，被動元件擴廠是比較簡單的，不像記憶體可能擴廠需要幾年，所以有人認為被動元件是不會這麼缺的，而 MK 認為這不一定，應該還是會蠻缺的，還是需要一定的時間，並且在新的 AI 產品是非常大量的增長，近期也有非常多的漲價信出現。
｜成熟製程（Legacy）與補庫存行為
經過各方聽眾給 MK 的回饋，整理後較多的是補庫存驅動，目前成熟製程的拉貨行為多偏向補庫存，而非終端需求的全面復甦。
在消費性市場分化：有些會好有些還是爛爛的，例如蘋果供應鏈表現預期較佳，安卓體系或低價筆電需求則相對疲軟。
漲價性質辨識：成本驅動：因上游原材料成本上升被迫調漲，對毛利改善有限，這部分有些公司可能連上游都有做可能會較有利，而如果是跟別人買料的話就會不是這麼好。需求驅動：如世界先進在新加坡的新廠產能被包走，展現出真實的需求動能，這種是比較好的漲價。
這如同 MK 上週的猜測，認為是找一些較低基期的股票拉上去，把這些 Tier 2,3 的股票拉上去。
