▎請多支持股癌 EP653 (Podcast傳送門)
很多長輩跟老師總愛罵人「玩世不恭」、「朝三暮四」，但我長大後發現，在股票市場裡，充滿彈性與「善變」絕對是頂級天賦。
我這人就是標準的三分鐘熱度。前陣子瘋清酒，把各種內行夢幻逸品喝過一輪，搞懂這圈子在幹嘛後，我就膩了。最近跟兩位業內大哥吃飯，聽他們把紅酒年份、產區、降雨量盲喝全猜中，那種他媽跟鬼一樣的實力，直接激起我的勝負慾。於是，我馬上找酒商掃了幾十瓶頂級紅酒，為了保存，還瞞著老婆先斬後奏買了個法國頂級酒櫃。
結果酒櫃送到家，體積大到超乎想像。老婆一看差點沒把我他媽墊到牆上挖不下來，直接臭幹我一頓：「要買這麼大的東西，你要嘛放自己房間，要嘛去買間更大的房子！」但我當下的體悟是，這就是品味提升的「必要之惡」。
這故事聽起來很蠢，但這正是我們做投資的核心心態：保持極度的好奇心，快速撞進新事物，看懂全貌後不留戀，果斷換往下一個戰場。 只要你能設定好底線，這套「善變」的邏輯，絕對能讓你在股市裡活得比那些死腦筋的人好太多。
閉著眼睛都在賺的搶錢行情：算給你看，為什麼台積電上看 2800 不是天方夜譚？
最近的盤勢就是極好，好到讓人懷疑人生。美股大復活，台股各路飆股持續向前衝，這是標準的「搶錢行情」。這時候唯一的煩惱是：手上的錢太少，想買的東西太多。
對於那些走太慢的標的，我會無情砍掉。不是因為它不好，而是因為「機會成本」。當市場有更強的獵物，資金就該迅速轉向。
如果你對現在的指數感到恐懼，我們用台股的靈魂——台積電來算筆帳：
- 當前狀態： 目前成交價在 2080 元上下，很多人覺得高得嚇人。但在業內，我們只在乎「上漲空間還有多少」。獲利推估： 今年市場共識 EPS 預估 90 幾元已是過去式。市場資金早就在看明年、後年。目前外資圈對台積電明年的 EPS 預估已給到 130 甚至 140 元。估值天花板： 我們給它一個很保守的 20 倍本益比，140 乘以 20 等於 2800。放在整個 AI 族群的本益比（P/E）裡，2800 元根本不算一個太誇張的數字。
多頭行情來了就是要咬緊，心中有一把尺，搞清楚上面的肉還有多少，遇到震盪（如先前的中東戰事）才不會被洗出場。
聯發科的隱藏大絕：拿下 Google AI 晶片大單，未來 EPS 爆發力將輾壓高通？
過去聯發科（發哥）沒什麼表現，市場都在擔心手機消費冷氣團。但我們早就注意到，當聯發科股價往下破底時，立刻有巨大資金進場狂拉。這些大錢買的根本不是手機復甦的鬼故事，而是聯發科在 AI 領域的重磅佈局。
聯發科目前與 Google 在 AI 晶片上的合作，隱藏著驚人的爆發力。未來三到四年內，AI 有望貢獻聯發科超過一半以上的 EPS。
聯發科 vs. 博通：Google AI 晶片的幕後雙雄爭霸
目前 Google 在 TPU（Google 專為機器學習定制的張量處理單元晶片）的開發上，採取了兩種不同的代工策略：
合作夥伴合作模式與晶片代號商業邏輯與利潤結構博通 (Broadcom)全包式設計。幫忙設計整顆晶片，並負責採購 HBM（高頻寬記憶體，AI 晶片必備的先進封裝記憶體）。利潤豐厚（ASP 漂亮），能從記憶體採購中再賺一手。聯發科 (MediaTek)晶片設計代工模式。Google 自製 MPU，聯發科負責 I/O 與 Memory Buffer 設計，並包辦後段投片代工。旗下兩大案：1. V8 (Zebra fish / 5921)2. V9 (Hum fish / 592)利潤較薄，但對 Google 極具吸引力。Google 能把核心技術握在手裡，並發揮自身採購議價優勢。
結論先行：如果 V8 (Zebra fish) 表現合乎預期，聯發科將在 V9 (Hum fish) 拿下 500-600 萬顆以上的驚人放量。
這也是為什麼業內避險基金經理人會開玩笑說想要「做多聯發科、放空高通」。聯發科這次在 AI 矽智財的卡位，層次已經甩開老對手高通好幾條街。
獨家拼圖應驗！Google 聯手 Marvell 開案，揭示 AI 晶片的「藍海不敗法則」
幾個月前我們在節目提過的線索，終於在近日外媒報導中被驗證：Google 正式引入 Marvell 作為晶片設計的新夥伴。
目前我們掌握到 Marvell 手中拿了兩顆 Google 晶片：
- TI (Inference Chip)： 與 TPU 推理相關的晶片。Memory Processing Unit (MPU) 相關晶片： 極有可能是 Google 未來用來對標 NVIDIA LPU 的秘密武器。
很多人一看到新玩家加入，就會陷入 FUD（恐懼、不確定、懷疑）的情緒，覺得「有誰要被擠掉去死了」。 但你觀察 Marvell 消息曝光後，博通和聯發科的股價有崩盤嗎？沒有。
這證明了 AI 硬體市場目前是標準的「無敵星藍海」。Google 為了對抗硬體瓶頸，正大舉擴建軍火庫。只要台積電的產能持續開出（目前僅能滿足 Google 狂暴 Forecast 的四成），從晶片設計、後端封測到光通訊元件，整個 Google Family 供應鏈都將迎來瘋狂的雨露均霑。
被動元件全面起漲：大缺貨週期重演？抓緊由 Custom CPU 引爆的拉貨狂潮
太陽誘電（Taiyo Yuden）近期啟動全系列產品線漲價，市場給的理由是「貴金屬成本上漲」，但這根本是業內找藉口的公關說法。真實的催化劑在於：AI 基礎設施的缺貨潮，已經從 GPU、ASIC（客製化特殊應用晶片）蔓延到了 CPU，進而引爆被動元件的拉貨狂潮。
當大量 ARM-based 的 Custom CPU 開始瘋狂加單，周邊的零組件絕對會跟著被拉動。我們已經觀察到部分 ODM 廠被供應商調漲價格。
被動元件觀察指標與受惠名單
類別關鍵指標與狀態核心觀察標的被動原廠 (日美系)全球性缺貨的風向球。若整包族群聯動上漲，將形成結構性多頭。Murata (村田)、太陽誘電、TDK、Vishay、KEMET被動原廠 (台系)國巨股價已創歷史新高，必須緊盯其法說會釋出的前瞻指引。國巨缺貨重災區過去較少齊漲，此次全面吃緊，已出現重複下單 (Double Booking) 跡象。MLCC、電感珠、鋁電容 (SPCAP)
要確認這波趨勢是否成型，最簡單的指標就是：已經創新高的標的，絕對不能再摔回前低。 如果整包族群一起發動，絕對會有一波中大型的獲利空間可以咬。
股癌 QA 核心觀點總結
- 技術面操作沒有標準答案，只有機會成本： 網友問判斷趨勢要看幾天、幾趴？這根本是死讀書。在狂暴多頭裡，不漲的股票就是提款機；如果你怕時間軸抓不準被洗掉，最簡單的策略就是「只做創新高的股票」。 接受交易的不完美，不要試圖找出 overfitting 的電腦必勝公式。
- AI 算力 (Token) 的長期價格趨勢： 短期內因為無塵室建置太慢、台積電產能瓶頸，導致 Hopper 等算力報價逆勢上漲。但拉長線來看，當資本支出持續上修、產能全數開出後，AI 算力會走向 Cloud 服務的模式，價格絕對會越來越便宜。
- * 選擇權 Covered Call（掩護性買權）操作： 2022 年空頭盤整時我狂做這套策略。但現在是「隨時有東西會射到外太空」的狂暴多頭，千萬別賺了一點權利金，結果暴漲的股票被人家 Call 走，偷雞不著蝕把米。
- 關於 6285 啟碁與 Starlink 大單： 網友興奮發現啟碁拿下佔其市值一半的 SpaceX 訂單。這消息我們一月底就講到爛了（包含 LCOS 光交換器題材）。記住，用營收看很恐怖，但換算成 EPS 就會收斂。不要把基本面當成每天股價漲跌的對帳單，趨勢抓對了就抱緊。
- 送給畢業生的話： 一堆長輩愛講「送你三句話」，我們年輕人不需要廢話，我們需要錢。去跟長輩說，要送話之前，先拿錢出來。
- 育兒與情緒管理： 遇到小孩在公共場合哭鬧，吼叫是下下策，只會讓旁人覺得「這家長他媽比小孩還吵」。直接把小孩帶離現場，給他一點愛去溝通，幾年後他就不會再為這些小事哭了，好好珍惜現在。
