YT: https://youtu.be/DAdqmlY1OY8
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/775020251121M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=TfGrIkEnlZ8
新代(7750)2024年前三季營收達102.65億元、EPS 22.8元，毛利率維持45%以上高檔。公司啟動第五個五年計畫，聚焦AI與智慧製造整合，從控制器轉型為解決方案供應商。受惠AI伺服器散熱與機器人需求，高階機種接單強勁，並加速印度與東協布局，未來成長動能持續看好。
1. 營運亮點概覽 (Executive Summary)
- 營收與獲利創佳績：2024年前三季（累計至9月）營收突破百億大關達 102.65 億元（YoY +26.18%），帶動 EPS 大幅成長至 22.8 元，毛利率穩健維持在 45.73% 的高水準。
- 啟動「第五個五年計畫（2026-2030）」：公司正式邁入以「AI 與智慧製造深度融合」為核心的工業 5.0 時代，從單一產品供應商轉型為「系統解決方案 + AI 落地服務」的一站式智造夥伴。
- 機器人業務突圍紅海：子公司聯達（Leantec）協作與工業手臂今年銷量預計突破 1,000 支，藉由結合機床與中控單元的「一機一手 (Robot Cell)」策略，成功於中國競爭激烈的市場中殺出重圍。
- 加速「全球在地化 (Glocalization)」佈局：鎖定高潛力的印度市場（預期明年呈倍數成長），並規劃於馬來西亞新建海外運營總部與製造工廠（預計今年聖誕節前動土），作為輻射印度、東協與土耳其的核心樞紐。
2. 財務業績回顧與關鍵指標 (Financials & Key Metrics)
營收與獲利表現 (2024年 Q3 累計 YoY)
- 營業收入：102.65 億元，年增 26.18%（達到公司期望之 >24% 的長期營收成長均值）。
- 營業毛利：46.93 億元，年增 30.90%。
- 營業費用：27.53 億元，伴隨 AI 研發投入增加，其中研發費用達 11.3 億元（佔整體營業費用 41%，年增 44.15%）。
- 本期淨利：14.45 億元，年增 33.07%。
關鍵財務比率
- 營業毛利率：45.73%（較去年同期 44.08% 微幅上升，落在公司 41%~45.7% 的目標區間內）。
- 營業費用率：26.83%（較去年同期 28.07% 略降，維持在 27%~31% 的合理區間）。
- 淨利率：14.08%（較去年同期 13.35% 上升）。
- 基本 EPS：22.8 元（優於去年同期的 17.76 元）。
資本與營運效率
- 存貨週轉率：5.77 次（優於去年同期 4.5 次），因銷售動能強勁，存貨去化加速。
- 平均銷貨日數 (庫存天數)：63 天（較去年同期的 81 天顯著縮短）。
- 應收款項週轉率：2.77 次（與去年同期的 2.75 次持平）。
- 流動比率：306.07%（大幅優於去年同期的 224.41%），主因為 9 月 17 日掛牌上市取得市場資金挹注。
- 負債佔資產比率：36.33%（較去年同期的 49.37% 顯著下降，財務體質更趨穩健）。
3. 產業動態與外部環境 (Industry & Macro Environment)
- 總體經濟與地緣政治：全球製造業正面臨關稅壁壘與地緣政治重塑供應鏈的挑戰，中國大陸對俄羅斯的機床出口出現下滑，製造量能明顯向越南等其他地區轉移，加速了「全球製造在地化」的趨勢。
- 終端市場與供需現況：中國大陸工具機內銷市場今年預估營收年增約 13%、套數年增約 15%，而出口營收年增更達 14.6%，外銷動能強勁。
- 高階與 AI 應用需求強勁：五軸機與車銑複合機市場需求熱絡。主要受惠於 AI 伺服器散熱系統（如水冷液冷接頭、散熱鰭片）及人型機器人（靈巧手內之行星滾珠螺桿）等終端應用的強力拉動。
- 大型與小型客戶展望分化：大型客戶與指標性機廠的訂單能見度已達半年以上；中小型廠商則相對保守，採「邊走邊看」的策略。
4. 未來展望與策略 (Guidance & Strategy)
- 財測與短期展望 (Guidance)：管理層未提供具體財務預測數值，但指出今年 1-10 月累計營收年增約 25%，預期第四季與明年第一季的景氣皆呈現相對樂觀的態勢。毛利率的維持與提升仍是公司最優先的目標。
- 中長期策略與目標：
- 中國市場：不參與低價紅海競爭，透過結合控制器與手臂的「Robot Cell (一機一手)」差異化策略，提升附加價值，內部評估中國區控制器套數市佔率已達 20%-25%，位居第一。
- 海外擴產計畫：針對成長潛力巨大的印度市場，公司採取避開當地建廠與物流痛點的策略，改於馬來西亞興建海外製造總部（預計今年聖誕節前動土）。未來將由大馬廠做為發貨與運營樞紐，直接輻射印度、東協與土耳其市場。
- 商業模式轉型：預計於 2025 年起推動「工業服務計畫」，將無償的顧問服務轉換為具備商模的「AI 場景化產品」，為公司帶來新的營收動能。
5. 專題報告 (Special Topics)
- AI 技術與邊緣運算整合：公司推動控制器架構由 PC-based 升級為 Web-based，透過 IoT 感測器實時蒐集 CNC 與 Cloud 數據，打造「數位孿生 (Digital Twins)」。使客戶能在加工前於電腦端進行可視化模擬，實現「首件即良品」，大幅降低試錯成本與停機時間。
- 新業務板塊 - 聯達 (Leantec) 機器人與雲端方案：聯達提供包含 SCARA、關節與直角手臂等硬體，結合 ThinMES 等雲端平台。主打「低代碼、模組化」宛如 7-11 貨架般的選購體驗，以低門檻協助中小企業實現數位轉型。
- 新業務板塊 - 正鉑 (Jumbo) 雷射與系統整合：正鉑專注於雷射技術（如晶圓脫模、切割），並將轉型為集團內最大的系統整合商（SI）。主要鎖定大型 EMS 廠，協助其在台灣完成概念驗證 (POC) 後，將自動化產線複製落地至越南及中國等地。
6. 潛在風險與挑戰 (Risks & Challenges)
- 市場價格戰 (Price War)：中國大陸的機器人市場是極度競爭的紅海（市場戲稱：協作機器人一年賠一億、人形機器人一年賠十億），聯達在擴大市佔的同時，必須努力跨越損益兩平點 (Break-even)。
- 匯率與宏觀波動：國際匯率波動及地緣政治帶來的關稅壁壘，持續對海外營運利潤造成潛在挑戰。
- 品質與日系同業的差距：管理層坦言，相較於頂尖的日系品牌，新代目前的產品在品質上仍有差距。因此內部已啟動「品質倍增計畫」，力求達到零異常停機（Zero Downtime）的境界以縮短差距。
7. 問答環節精華 (Q&A Highlights)
【產品技術與生態系類】
- Q: AI 驅動智慧製造機器人的策略與聯盟，目前規劃的方向和發展藍圖為何？
- A: AI 將從過去的產品配角轉為主角。新代的策略不執著於製造「外型像人」的機器人，而是專注在「會幹活、成本低」的工業機器人。技術上，我們主攻「小腦」（控制與平衡）及關鍵組件，並與市售的「大腦」（如 NVIDIA Jetson 方案）結合。目前已與國內數家 EMS 大廠接觸並有明確的合作方案進行中。
- Q: 公司要切入半導體領域，目前的進度如何？
- A: 此業務主要由子公司「正鉑」負責。正鉑利用雷射技術為客戶進行晶圓脫膜與切割，目前以客製化設備並採代工模式賣給客戶為主。此外，正鉑也是集團內最大的 SI（系統整合商），專門承接大型 EMS 廠的跨國落地專案。
【市場競爭與拓展類】
- Q: 新代科技如何持續保持競爭優勢？相較日商的優勢為何？
- A: 產品力：啟動品質倍增計畫追趕日系，並嚴控成本，未來若成本下降會考慮讓利給客戶。 服務力：在中國有近 30 個直營據點，能提供在地技術支援。 易用性與擴充性：我們的價格比日系更親民，且具有高開放性，客戶能輕易接入各種傳感器進行客製化與差異化開發，門檻遠低於日系同業。
- Q: 公司在中國大陸市場控制器的市佔率目前大概是多少？
- A: 雖然市場數據不易精確調研，但根據內部以及各區域產業客戶的綜合評估，我們在中國大陸的市佔率大約在 20% 到 25% 之間。若以出貨套數來看，我們評估應為市場第一名。
- Q: 公司在新市場的拓展進度，尤其是印度，可否分享一下？
- A: 印度市場深具潛力，今年數據已大幅成長，預計明年將呈倍數增長。策略上我們優先鎖定當地的 Top 5 工具機大廠。考量到印度的物流基礎建設與設廠難度，我們將於馬來西亞興建海外運營與製造總部（預計今年聖誕節前動土），未來將直接從大馬發貨支援印度、東協與土耳其市場。
【財務預測與展望類】
- Q: 中國大陸工具機產業的景氣看法，以及對於明年產業的展望與訂單能見度為何？
- A: 中國金屬切削機床今年內銷營收約增長 13%，外銷出口更強勁達 14.6%。預期明年產業仍將保持正向增長。受惠於 AI 伺服器散熱與人形機器人零件需求，五軸機等高階機種接單良好。大型客戶的訂單能見度已達半年，預期 Q4 後段及明年 Q1 態勢相對樂觀。
- Q: Q3 毛利率較 Q2 下滑，未來毛利率是否維持 Q3 水準還是會繼續成長？
- A: 公司無法提供具體的財務預測，但「提升毛利率」永遠是公司最優先的目標。我們透過與供應商合作降本，以及優化產品組合來達成此目標，2025 年我們已看到朝向有利於毛利率增長的產品組合改變。
- Q: 公司多年來能賺到兩個股本的獲利，加上上市取得的現金部位，未來在資本支出或股利政策會有什麼改變？
- A: 股利政策需由董事會決議通過，投資人可參考過去財報中一貫的發放比例與模式。至於 IPO 取得的現金，公司一定會審慎評估並使用於資本支出及各項投資上，以回饋投資大眾的期望。
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文中所述之財務數據、營運狀況、預測及產業展望，皆基於公司法說會之口述內容或特定時間點之公開資訊整理而成。未來實際發展可能因總體經濟、產業環境、市場競爭等各種客觀因素變動，而與本文內容或預期有所差異。
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