▎請多支持股癌 EP660 (Podcast傳送門)
兩萬點的瘋狂與台灣「錢淹腳目」的新世代
這是一個讓人看不懂但又極度瘋狂的死多頭行情，不要隨便預設高點，更不要被盤中的洗盤嚇跑。 進入到 5 月第二週，行情還是沒有要煞車的意思。我老實講，我已經不知道這個盤到底發生什麼事了。但我自己看身邊的朋友，發現根本沒多少人提早去降部位。過去幾天盤中會突然殺一下，像昨天台股盤中就有蠻多的漲停直接打開，但打開之後又再次鎖回去。這種一般就是籌碼洗蠻乾淨的，把那些怕事的、槓桿開太大的、或是追漲停受不了的，在打開時亂賣砍掉。如果你部位是新建的被嚇跑還勉強能接受，但如果部位建在下面，這波你根本不應該被嚇到，因為大家的成本都拉得非常遠了。
之後的回檔樣態，大概會是因為大家可能都已經賺太多錢，所以隨便亂買、隨便亂丟造成的。但你要讓投資人賠錢？我覺得到真的是他媽太困難了。今年的大盤和各式標的其實蠻多都直接噴出去。前幾天朋友轉了一個報導，說台灣億萬富翁在過去短時間增加了幾十個百分比。這數字硬要講的話我絕對相信，這他媽太恐怖了吧！別提那些炒股仔，光是大股東在短時間內股票大噴射，很多本來只有千萬的瞬間破億，破億的變 10 億，這真的是超級瘋狂恐怖的行情，這就是新一波的台灣「錢淹腳目」。身為一個文組仔，其實我也會想抱怨這世界怎麼這麼不公平？為什麼只有理組仔去科技業上班可以賺這麼多錢？但你幹譙了半天，整天去網路上幹原生家庭，最後還是回到自己就是他媽兩顆睪丸兩片屁股嘛！你一直怨天尤人有什麼意義？台灣的產業分佈不均我也知道啊，媽的我文組的我怎麼會不知道？但你要嘛就加入他們，要嘛就繼續幹譙。現在這個世道方便的是，你不一定要轉職去科技業（你叫我去轉理組，乾脆要我去跳算），你可以直接透過股票投資參與市場。沒辦法進去台積電 (2330)，你可以買台積電 (2330) 當股東嘛！抱怨沒錢投股票？每個人都是從小資金開始的。整天拿巴菲特靠爸當藉口、說什麼倖存者偏差，老實講你要酸要幹都有 100 個理由啦，但搞股票賺錢的前一萬大也很有錢，不一定要舉最極端的案例。
這也是我給自己的深刻提醒，如果有一天我擅長的科技零組件沒辦法賺錢了，我就去找出其他能賺錢的領域。以前爸媽可能沒把握到買房的黃金時期，很多人在 Threads 上面幹譙說那時候不努力；你現在不做點事，以後你小孩就說你不努力。有人雙手一攤說老子不婚不生快樂一生，那也 OK，總之去網路上跟人吵架是一點意義都沒有的。你去看一下 0050 (元大台灣50) 跟 006208 (富邦台50) 的受益人其實非常多，代表蠻多人都受惠到經濟成長。
本益比 5100 倍的泡沫感與 Cloudflare 裁員重摔
即便是多頭市場，面對估值極度誇張的標的仍應避開，並密切留意大盤崩跌時的市場反應。 說真的，有些東西交易在 2028、2029 年預期的 5100 倍本益比，這什麼東西？這對我來看就有點像是泡沫的感覺了。但市場上還是可以找到一大堆便宜貨，我們台灣最大的權值股也才交易在合理的本益比。所以選股上比較小心一點，太貴的繞開，便宜的持續買入。
最近市場上最熱烈討論的傳言，就是 NVIDIA (NVDA) 晶片在散熱方面似乎出了一點問題，要改 TIM（Thermal Interface Material，散熱介質）材料。這消息出來兩三天後，台股相關股票才去作劇烈反應。一開始大家還在猜是不是 false alarm（假警報），但 X（推特）上那些動漫頭像的分析師傳消息極快，這代材料可能不採用，直接導致台股一些散熱 Components 吞跌停，同時也傳出 CoWoS（台積電的先進封裝技術）測試停線的狀態。但我去注意 NVIDIA (NVDA) 本體股價看來是沒受任何影響。接下來我也會去參加 GTC 大會，聽聽老黃的演講，看看有什麼酷東西。
那被殺下去的散熱供應鏈到底能不能進去抄底？我拒絕評論。現在台股噴到很高，我不知道哪些東西會回檔，萬一大盤繼續往回殺，一定會很多人受傷。最近有些東西出現回檔我覺得很正常，比如 Cloudflare (NET) 裁員，有些人說它的 guidance（財務預測）開得沒有太好，但我自己看覺得沒什麼太大問題，結果股價直接被重摔一頓嘛！類似的事情後面應該會越來越多，因為很多東西都已經漲到很高的地方，隨便找個理由都可以殺下去。我的作法是：如果手上的部位出現大逃殺，即便背後故事我覺得不嚴重，只要部位壓太大，我還是會減碼，因為要考量整體位階已經在很高的位置。
死貓跳還是真復甦？消費性電子與成熟製程的逆襲
當前消費性電子與成熟製程的轉強，更像是「成本驅動」的恐慌性拉貨，而非終端需求的真正復甦。 最近大家注意到 Consumer（消費性電子）、Industrial（工業）甚至 Auto（車用）板塊都在轉強。這到底是不是大家盼了 N 年的消費性復甦？我純靠盤感覺得有點類似之前記憶體起漲前的狀態——股價先跳上去，有族群性起來，春江水暖鴨先知。
但我必須說，今年到明年的手機、筆電出貨預測數字其實都不會太好。所以我猜測這有點像是一步一步跳下去的「連鎖反應」：第一步是記憶體漲價、晶圓代工漲價、加上關稅，所以下游開始「恐慌性提前拉貨」，怕斷供或漲價。這讓代工廠稼動率拉上去，IC 設計廠 Q2 營收跳起來，股價跟著提前反應。但在終端需求依然衰退的情形下，這搞不好拉起來後還要再整理，因為等到 2026 下半年拉貨動能掉下去，搞不好又要再一次去化庫存。
這幾個月我注意到台系的 DDIC（面板驅動IC）業者在筆電這端下大膽去拉貨，這就是為了提早補庫存免得夜長夢多。近期盤面上的成熟製程跟矽晶圓表現非常強勢，世界先進 (5347) 新建廠房的產能幾乎賣光，稼動率跑得不錯；GlobalFoundries (GFS) 表現亮眼；環球晶 (6488) 雖然法說會內容我覺得普普，但股價也是非常強勢走出去；聯詠 (3034) 和瑞昱 (2379) 更是直接亮燈。我目前先將其假設為「補貨行情」或結構性成本推升，若真的是需求復甦，我們應該會注意到 Market 數字像 2020 年 WFH（Work From Home）時期那樣跑起來。現在更像是因為大盤太高，資金去找基期低、看起來快復甦的便宜貨拉抬，打不贏就加入。
資金緊縮、處置股機制與被動元件的暴力噴發
券商資本適足率上限導致大戶被迫降槓桿，而處置股機制抽乾大型流動性，可能引發市場連鎖效應。 最近很多去新開融資戶的朋友遇到一個狀況：券商直接跟你說沒有額度了。這不是財力或交易量決定的，是券商真的沒額度放款了。抵押帳號的利率也被調升，以前拿 2 點多，現在有些被強迫調升到 3。這會影響市場嗎？我覺得還好。因為現在大盤點數很高，股票市值變貴了一倍，券商用資本額去算的「資本適足率」上限被頂到了。像我自己本來可以開到 1.6 倍槓桿，現在券商不借我錢，我等於是被迫降槓桿。所以這其實把市場上動能交易者 (Momentum Trading) 的上限 Cap 掉了，沒有進入更瘋狂的局面。
但另一個大問題是「處置股機制」。這波一檔幾千億市值的大型散熱廠，連吞跌停直接進處置；另一檔聯發科 (2454) 連續漲停也進處置。聽說有很多外資法人或大買方去打電話找立委幹譙：「你他媽怎麼可以亂處置東西啊？這不是小鬼股，這是大票的東西！」把大公司的流動性抽掉，萬一哪天台積電 (2330) 變飆股也被抽掉流動性，這市場還要玩嗎？大家不怕賠錢，最怕是被關廁所出不掉。當年的航海王事件就是越擠的地方槓桿越多，跌停斷頭出不掉，必須再鎖跌停，引發連鎖踩踏。政府應該思考調整機制，讓市值夠大的公司回歸市場理性定價。
最後提一下被動元件，終於全部都噴發了！不管是 MLCC、鋁電容、鉭電容（之前念錯被聽眾糾正）還是電阻，相關標的如國巨 (2327)、KEMET 以及日本的 Murata、Nichicon、Nippon Chemi-Con 等全部動起來了。基本面上就是會缺貨，大家本來假設 2026 下半年發生，現在看來提早作動。現在行情瘋狂上修，研究過多的基本面沒有意義，反正就是一直噴，不如去挖那些還躺在底部的板塊如消費性電子或成熟製程比較有趣。
股癌 QA 精選
QX：[美股奈米倉amdintel] 節目說 CPU 漲到看不懂獲利出場，但線圖還在 5 日線上，為何要出場？
我真的覺得我們節目很屌，聽眾自己抄筆記都會聽到奇怪的東西。我不可能去賣掉一個還在強勢進攻的東西！我的意思是，當東西漲到我「看不懂」的領域時，我就「不會再加碼」，我會站在賣方。站在賣方的意思是，跌破 5 日線或出黑 K 時，我會慢慢丟一點，但絕對不會把手上好好的強勢股直接清光，這完全違反我的邏輯。
QX：[特飛高資產配置] 股票佔 68.6%，現金 31.4%，每次想等跌再買卻一路漲，會太保守嗎？
資產配置沒有絕對，不用在意網路或我節目說什麼「我全部放股票」。每個人耐受度不同，如果把 30% 現金全打進去，你晚上睡不著、上班一直看盤，那何必呢？像我心態比較皮條，萬一連續跌停，老子命都不要了大家一起死嘛。你有預備金讓自己生活不受影響，這樣的心態很健康，完全不需要為了追求績效去槓上加槓。
QX：[台中南上男] 怎麼拿捏買玩具給小孩的尺寸？ETF 賺錢快感是不是低於個股？
買玩具這題我最近才被老婆臭幹一頓！我帶兒子去打寶可夢 Mézastar 機台，他想抓黑卡沒抓到會哭，我就直接去找玩家買。有次遇到一個在地下街打機台的資深老哥，他卡片賣超便宜，我直接「掃台」把甲賀忍蛙跟所有黑卡全包了。結果回家我老婆面部改色噴我：「你小時候你爸如果這樣做，你就失去一切的快樂了！」我才驚醒，林明樟（MJ 老師）說過，從無到有靠自己贏得東西的階段最快樂，我直接給他一整套，破壞了他的腦迴路跟遊戲體驗。所以千萬不要自作多情全包，讓他靠好表現慢慢換才是對的。
至於 ETF 賺錢快感低於個股？絕對會。我自己超愛交易，研究產業、認識公司，這過程本身就很好玩，這是個人取捨。
QX：[林口大幾集] 請問對 SNDK 財報及未來的展望？
記憶體沒什麼好講的，就是非常好。之前美國跟台灣記憶體遇到逆風 FUD，股價表現不好，但現在美國全射出去了，台灣感覺也在射出的邊緣。展望跟目前情況都很好，但我自己瞎雞巴買的也賣光了，台股早被洗掉了，祝你繼續搭車快樂。
