▎請多支持股癌 EP659 (Podcast傳送門)
四月相信絕大多數人都繳出了非常暴力的成績，就算你沒在做交易，只是把部位放在 元大台灣50 (0050) 或是 台積電 (2330)，成績都是非常好。希望五月可以維持這樣的漲勢，但用我自己內心的聲音來說：我覺得這個漲勢應該是沒辦法持續多久，因為真的他媽太瘋狂了！
自己會做一個假設：後面應該會有一些蠻像樣的回檔會出現。一定會有一些「上車」的機會，只是沒辦法確定是五月初、五月中還是六月中。如果沒有做好準備，就算前面多賺個幾天，後面都會受到蠻大的打擊。一個我蠻喜歡的指標就是：當我們注意到市場上某些標的走得好好的，但開始會有很多人出來罵「啊他怎麼下跌了？怎麼他之前都不會跌？」，聽在有經驗的人耳中，就知道你在講什麼幹話。股票本來就是漲漲跌跌，可是連續漲一段時間後，大家就真的會相信股票是不會跌的。那個時候可能就會有一些引爆的行情出現，所以靜待，希望後面都可以順利度過。
稼動率拉滿的暴力美學：
被動元件即將迎來的缺貨劇本
過去我們一直聊到 被動元件 這邊在後面一定會有缺貨的情形產生，只是時間點不好抓。最近 國巨 (2327) 的陳董（陳泰銘）搞了一個 AI 法說會/誓師大會，在上面大吹猛吹一頓，整個國巨走起來，相關被動元件也全體轉強。
今天看到 信昌電 (6173) 有一個「出貨交期拉長」的通知信，它不是漲價信，可是市場很買單，直接給他一個漲停。出貨交期拉長，當然代表後面有機會看到漲價的可能性。這就是為什麼要研究基本面，如果基本面是正確的，時間到它就會反映。
針對被動元件的趨勢，不管是鋁電容、鉭電容 (Tantalum capacitor) 跟 MLCC，供需是越來越緊，特別是「高階貨」超級緊。高階貨台系可能碰不到，這要交給韓國的 SEMCO (009150.KS) 跟日本的 Murata (村田) (6981.JP) 等老大。
台系受惠的故事比較偏向：當大家都轉向高階伺服器時，有沒有可能出現「訂單排擠」？這會不會讓這些小弟們吃得很飽？這跟 2017、2018 年的敘事有點像。我們不是暗示會變成當時的超級大飆股，只是可以密切關注後續發展。
被動元件產品層級主要受惠大廠市場連動效應高階 AI 伺服器貨SEMCO (三星電機)、Murata (村田)高階產能吃緊，大廠資源全面轉向。中低階消費/常規貨國巨 (2327)、信昌電 (6173) 等台廠因大廠產能排擠，迎來轉單與交期拉長，後續醞釀漲價空間。
Server CPU 的霸主之戰與 IC Design 的瘋狂輪動
有些產業趨勢起頭時你看不出來。像我們最早只是因為技術面看到美國 CPU 類股很強而進去佈局，後來發現 Agentic Workflow 裡面真的會用到很多 CPU。當確認產業趨勢後，你就會更有底氣抱住部位。
現在大家都知道 CPU 是當紅炸子雞。Intel (INTC) 和 AMD (AMD) 都在上修 Server CPU 的估算，AMD 更喊出 2027 年 AI Data Center 營收會到 Tens of billions 的超高數字。Agentic AI 結構性推升了 CPU 的需求，CPU 變成市場最重要的核心。
台股的 ASIC（客製化晶片）也跟著動起來：
- 創意 (3443)：大家都知道它跟 Google (GOOGL) 高度相關，Google 動起來時它已提早啟動。世芯-KY (3661)：直接漲停！它的故事高度綁定 Amazon (AMZN) 的 Inferentia / Trainium 晶片。我過去曾說「Amazon 概念股再買我就是一條狗」，當它下去時我直接開始學狗叫，因為看到股價表態還是會把它追回來。
整體來看，大幅資金灌進 Server、CPU 或 ASIC 相關股票，除了 GPU 老大 輝達 (NVDA) 停下來休息外，其他小弟們或零組件都在發揮。
聯發科 (2454) 的神仙估值與降槓桿時機
聯發科 (2454) 算是我今年最大的一個意外。你真的沒想過可以在聯發科看到這麼多根漲停！市場非常用力地去反映它的估值，甚至有券商報告把 EPS 喊到 400 塊去（這比我聽研調說的 60-80 塊還扯）。
當它一次反映到 3000 多塊的預期，我覺得它已經非常充分預期後面的狀態，會變成類似之前 NVIDIA 的情形，拉到某個地方後就要橫盤一陣子，去驗證小作文寫的是否能實踐。目前市場預估有點打太滿了。
最近我在部位上的交易成交量放蠻大，因為行情好、部位都有拉出去，我會放大槓桿。但放大到什麼時候？像今天盤中狂殺、尾盤拉起來，就是很好觀察降槓桿的位置。我不想在派對結束前就走出去，我寧願等到派對開到一半，警察進來臨檢看證件，發現隔壁老兄老妹都沒帶證件，大家被帶去派出所觀察一下才放出來。你會吃到回檔受傷，但我會選擇一路搭到出現大盤格局的長黑K吞噬，再來調整。
戳破 AI Slop 的幻象：
Palantir 的反擊與軟體股的價值重估
最近 Palantir (PLTR) 開了財報，它裡面講的一段深得我心。他們提到現在要搞一個打擊「AI Slop」的機制。
什麼是 AI Slop？就是 AI 在網路上產生的廢文、廢圖。你看 Amazon 電子書產量拉超高，一堆人透過 AI 粗製濫造垃圾內容。這些 AI Slop 當迷因看看笑一笑沒問題，可是當你要把這些內容拿進公司應用時，立刻就會出問題！
如果你只是叫 AI 生成一份 AMD 的 Earnings Call 報告，老闆可能覺得你有生產力（記得把「不僅...而是」這種 AI 語氣修掉）。但如果處理到帳務、會計、法遵，或面對客人，要求必須「非常精準」。Palantir (PLTR) 在推動的就是盡可能降低 AI Slop。他們大量的 FDE（Forward Deployed Engineer，前端部署工程師）就是在處理這些屎山代碼與垃圾資料，避免 Garbage in, garbage out（垃圾進，垃圾出）。
現在網路上每個人都在吹 AI 取代誰，但「傳說廚具大家都有，至今沒看到傳說料理誕生！」你他媽的產品到底在哪裡？一堆人做個小 Gadget 說多好用，但根本沒辦法拿去賣錢。所以「產品本身超級重要」。
SaaS 末日論的反轉：誰被錯殺了？
Palantir (PLTR) 的財報數字顛覆了市場想像。過去矽谷創投圈（像 All-In Podcast 或是《納瓦爾寶典》的 Naval）整天喊「SaaS Apocalypse（軟體末日）」，說以後都不用 APP。這群老人在發癲！你建 APP 不用成本嗎？就像跑去養龍蝦燒了一堆 Token，根本沒交出真正產品！
當初大家嘴 Palantir 是顧問公司不是軟體公司，估值給很低。沒想到 AI 時代，這種需要大量人力處理屎山資料的「顧問模式」反而變成利多，因為 AI 短時間內無法取代。
如果我要買軟體股抄底，像 Cloudflare (NET)、CrowdStrike (CRWD) 和 Palantir (PLTR) 就是我心中比較難被搞到的公司。其他像 Atlassian (TEAM) 我覺得有機會 BQ；Adobe (ADBE) 的初階應用被 AI 拿走，掉客跟估值被打壓是合理的。而 Salesforce (CRM) 雖然看起來慘，但老闆 Marc Benioff (BNYF) 是厲害的創辦人，快速導入 Agentforce 架構，手上有現金能快速 Pivot（轉向），或許能化腐朽為神奇。
棄 Intel 轉神山？
聯發科 (2454) 與 台積電 (2330) 的封裝地緣政治
最近新聞熱烈討論：台積電先進封裝研發大將榮退後加入 聯發科 (2454)。這件事怎麼看？
過去我們追蹤這種「甲方高層退休跑去乙方當門神」的案例，很多時候只是為了談生意有個神主牌，不一定會立刻收割訂單。但這次市場傳言是聯發科想在 台積電 (2330) 獲得更多封裝產能。
Google (GOOGL) 的 TPU v8 跟 v9（5921 跟 5922），5921 後段在台積電 CoWoS 做；但走到 5922（HF）時，共識是前段在台積電，後段跑到 Intel (INTC) 的 EMIB 做。
現在多了台積電大將加入聯發科，是不是要棄 Intel 轉回神山？市場傳言聯發科其實開了兩條線：一條走 EMIB，一條還是想留在 CoWoS。這絕對是背後老大 Google 的授意，因為怕 Intel 出包。Intel 最近噴到我看不懂，但過去常在關鍵節點出狀況。現在有門神進來守護，轉回台積電的機率變高了。但 5921 都還沒大放量，現在討論 5922 其實還太早，後續可以持續追蹤。
股癌 QA 精選
QX：好活著才能夠花自己的錢 提問/留言主旨：海外券商 2500 萬未曾申報，海外所得稅疑問
- 中華民國稅局很厲害的，報稅軟體按兩下錢就被拿走了。最忠實的建議就是：誠實納稅。該繳就是得繳，當成幫忙鋪家門口的路。最痛的是你看你的「證交稅」，查下去會嚇到原來繳這麼多！說做股票沒繳稅是屁啦，繳超級多！台灣沒有資本利得稅是好事，但有海外所得稅。金額偏大建議去找會計師，他們有方法合法節稅，花出去的錢一定比你最後賺到的少很多，當作買個保護費。
QX：恩看樣子應該會在國外遇見吧 提問/留言主旨：動能交易如何由短變長？資金變大的適應期？
- 由短變長： 身邊每個短變長的都是「資金變大」，過程中年紀也變老，不會想整天坐電腦前盯盤。這是必然發生的，時間到你早上就是會爬不起來。適應資金回撤： 短期暴富太快，認知跟感受度沒跟上，很容易把賺到的賠回去。一定要幫自己 Foolproof，不要盯金額，要看百分比或直接「看淨值」。拉長看淨值是一直往上走的，就不會那麼焦慮。處理超狂噴行情： 沒辦法什麼都抱到！部位變多變散時容易吃滿波段；但想重壓時，長多勢必會想賣一點。過度聚焦沒必要，只要你的淨值一直上去，有 Outperform 大盤就沒問題，過程中的失誤當作 Collateral damage 就好。
