追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：
- 投資論述由過去的「蘋果依賴型手機鏡頭廠」，升級為「高階手機 + AR/VR 放量 + 矽光子 CPO 佈局」的三軸驅動平台。
- 確認 AR/VR 鏡頭佔比已達約 20%，並將矽光子（PIC 介面塑膠元件、光耦合器）納入長期高槓桿選擇權的評價體系。
- 財務推算更新：
- 基於 2026 年 1-4 月營收連續創下同期新高（第一季年增 15.39%、4 月年增 24.81%），需求顯著優於預期。
- 我們領先法人視角，將 2026 年獨立推算 EPS 上修至 39.00 元，2027 年上修至 46.50 元，以反映 AI 智慧工廠帶來的良率跳升與營收動能。
- 價值分析調整：
- 依據最新財報與推估，長期內在價值區間（公允至樂觀）上調為 910 元 - 1260 元。
- 2026 年短期戰術參考區間設定為 544 元 - 585 元；2027 年短期戰術參考區間上修為 625 元 - 697 元，以反映市場資金的跨期定價。
- 關鍵事件追蹤：
- 資本支出大躍進：2026 年集團資本支出逾 20 億元，其中廈門子公司斥資 18.6 億元購置手機與 VR 鏡頭生產設備。
- 財務結構強化：決議配發現金股利 17 元，並辦理 700 萬股私募以充實營運與擴產資金。
- CPO 跨界佈局：市場傳出已與 FAU 業者密切合作，正式切入台積電 COUPE 架構相關的光耦合塑膠元件供應鏈。
