野村NMR看全球AI及半導體產業(下)大篇

2026 年台積電定制矽晶片收入增長優於商業晶片

結合我們對 AI 半導體週期的觀點，我們預計在超大規模數據中心經歷兩年的 AI 基礎設施投資後（圖 129），台積電的 AI 收入增長在 2026 年將有所放緩，低於指引的 >50% 複合年增長率（CAGR）趨勢線。我們的分析顯示，台積電最大的 AI 收入貢獻者仍然是 nVidia，在 2026 年占比 65%（同比增長 23%；圖 130），這得益於晶圓價格向 N3（Rubin 和 Vera）製程升級，以及每片 Rubin 所消耗的 CoWoS 晶圓數量多於 Blackwell（更大的 2.5D 中介層），儘管當年加速器單位增長放緩。